Okrem toho Highgate Law & Tax oslavuje aj svoje víťazstvo v kategórii „Kapitálové trhy“, čím sa ukázala ako komplexná právnická firma s rozsiahlym odborným portfóliom a schopnosťou úspešne zvládať rôznorodé právne výzvy.

Galavečer udeľovania ocenení, ktorý bol organizovaný mediálnou a vzdelávacou skupinou EPRAVO Group a týždenníkom TREND, sa konal v priestoroch hotela Double Tree by Hilton v Bratislave. Pre Highgate Law & Tax to bola nielen príležitosť osláviť svoj úspech, ale aj poďakovať svojim klientom a partnerom za ich dôveru a podporu, bez ktorej by tento míľnik nebol možný.

Tento dvojitý triumf potvrdzuje vynikajúcu reputáciu Highgate Law & Tax v oblasti práva a daňových služieb a posilňuje jej postavenie popredného hráča na trhu právnych služieb na Slovensku.

Článok Highgate Law & Tax a jej dvojitý triumf v prestížnej súťaži Právnická firma roka je zobrazený ako prvý na Highgate.

Vo všeobecnosti rozoznávame dva scenáre zdaňovania ETF:

• Krátkodobé držanie (kratšie ako jeden rok) – kapitálové výnosy z ETF sú zdanené sadzbou 19%/25% sadzbou + 15% zdravotným poistením;
• Dlhodobé držanie (jeden rok alebo dlhšie) – kapitálové výnosy z ETF môžu byť (mali by byť) od dane z príjmov oslobodené. Pre viac informácií prečo a kedy, si pozrite videopodcast Highgate Talks k zdaňovaniu ETF fondov.

Čo je ETF?

„ETF (Exchange Traded Fund) je fond obchodovaný na burze, ktorý sleduje viaceré aktíva v jednom fonde, ako sú akcie, dlhopisy alebo komodity. Obchoduje sa s nimi na burze ako s akciou a ponúka investorom jednoduchý spôsob, ako diverzifikovať svoje portfólio a investovať do rôznych tried aktív pod jednou strechou.

ETF sú podobné podielovým fondom, ale existujú medzi nimi niektoré kľúčové rozdiely. ETF sa obchodujú na burze počas celého dňa, zatiaľ čo podielové fondy sa oceňujú iba raz denne. ETF majú tiež tendenciu mať nižšie poplatky ako podielové fondy.

Výhody investovania do ETF:

• Diverzifikácia: ETF ponúkajú jednoduchý spôsob, ako investovať do rôznych aktív, čo môže pomôcť znížiť vaše celkové riziko.
• Nízke náklady: ETF majú tendenciu mať nižšie poplatky ako podielové fondy, čo vám môže pomôcť udržať si viac vašich výnosov.
• Obchodovateľnosť: ETF sa obchodujú na burze počas celého dňa, takže ich môžete kedykoľvek kúpiť alebo predať.
• Transparentnosť: ETF sú transparentné investičné produkty, takže môžete ľahko vidieť, do čoho investujete.

Ktoré sú indexové fondy?

Príklady niektorých najznámejších indexových fondov:

• SPDR S&P 500 ETF (SPY): sleduje index S&P 500, ktorý je zložený z 500 najväčších spoločností v USA. Je to jeden z najobľúbenejších a najlikvidnejších ETF na svete.
• iShares Core S&P 500 ETF (IVV)
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI): sleduje celý americký akciový trh, vrátane malých, stredných a veľkých spoločností.
• iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM): sleduje rozvíjajúce sa akciové trhy.
• Invesco QQQ Trust (QQQ): sleduje index Nasdaq-100, ktorý je zložený zo 100 najväčších spoločností obchodovaných na burze Nasdaq.

Toto je len niekoľko príkladov z mnohých dostupných ETF. Pri výbere ETF je dôležité zvážiť svoje investičné ciele, toleranciu voči riziku a časový horizont.

ETF a zložený úrok?

ETF (fondy obchodované na burze) môžu mať zložený úrok. Zložený úrok sa dosiahne, keď sa úroky reinvestujú, čím sa zvyšuje základná investícia a generuje sa ešte viac úrokov.

Zložený úrok je fenomén, kedy sa úroky počítajú nielen z pôvodnej investície, ale aj z už nazbieraných úrokov. To vedie k exponenciálnemu rastu investície v priebehu času.

Čo sú kapitálové výnosy?

Kapitálové výnosy sú zisky, ktoré dosiahnete z predaja cenných papierov, ako sú akcie, dlhopisy, podielové listy, nehnuteľnosti a kryptomeny. Vznikajú, keď je cena cenného papiera pri predaji vyššia ako jeho obstarávacia cena.

Existujú dva typy kapitálových výnosov

• Krátkodobé kapitálové výnosy: tieto výnosy sa zdaňujú, ak ste cenný papier držali kratšie ako jeden rok. Sadzba dane je 19 % alebo 25 % a k tomu sa ešte aplikujú zdravotné odvody.
• Dlhodobé kapitálové výnosy: tieto výnosy sú štandardne oslobodené od dane, ak ste cenný papier držali jeden rok alebo dlhšie.

Dividendy z ETF

Dividendy z ETF (fondov obchodovaných na burze) sa zdaňujú štandardne ako iné dividendy. U nás je to pri FO sadzbou dane 10 % a pri PO 0 %. Samozrejme, zrážková daň v štáte zdroja môže celkovú daňovú povinnosť pri dividendách zvýšiť. Na Slovensku neexistuje žiadna osobitná daňová úľava pre dividendy z ETF.

Zdaňovanie dividend na Slovensku

Dividendy sú podielom na zisku, ktorý vypláca spoločnosť svojim akcionárom. Na Slovensku sa dividendy zdaňujú dvoma spôsobmi:

1. Zrážková daň:

• Zrážková daň sa odvádza automaticky pri výplate dividendy.
• Sadzba zrážkovej dane je 10% alebo 35 % pri FO; pri PO (okrem špeciálnych prípadov) zrážková daň nie je; to nemusí platiť, ak príjemcom dividend je zahraničná osoba; 
• Daň zrážkou je konečná daň pre daňových rezidentov SR;
• Daňoví nerezidenti SR si štandardne daň zrážkou môžu započítať na daň z príjmu v krajine, v ktorej sú daňovými rezidentmi.

2. Daňové priznanie:

• Dividendy zo zahraničia sa zahrňujú do zdaniteľného príjmu daňovníka v roku, v ktorom boli pripísané na jeho účet alebo eventuálne započítané na ďalší vklad (t.j. reinvestované).
• Daň z dividend je 10% alebo 35 % pri FO; pri PO (okrem špeciálnych prípadov) daň nie je. 

Je rozdiel v zdaňovaní ETF ako fyzicka osoba vs právnická osoba 

Existuje pomerne veľa rozdielov v zdaňovaní ETF medzi fyzickou a právnickou osobou, vo všeobecnosti:

Fyzická osoba:

• Zisk z predaja podielov na ETF sa zdaňuje ako kapitálový príjem 19%/25 % sadzbou dane a 15 % zdravotným poistením;
• Zisk z predaja podielov na ETF však môže byť od dane z príjmov ako aj poistného oslobodený;  
• Dividendy z akcií ETF sa zdaňujú štandardne ako ostatné dividendy; 
• Daň sa pri predaji podielov na ETF zdaňuje cez daňové priznanie; 
• Pri dividendách sa daň rovnako zdaňuje cez daňové priznanie (ibaže sa hypoteticky jedná o slovenské ETF), často sa však uplatňuje zrážková daň v štáte zdroje; 

Právnická osoba:

• Zisk z predaja akcií ETF sa zdaňuje ako zdaniteľný príjem 15%/21% sadzbou dane.
• Dividendy z akcií ETF sa zdaňujú ako zdaniteľný príjem 0%/35 % sadzbou dane.
• Daň sa pri predaji podielov na ETF zdaňuje cez daňové priznanie; 

Čo je časový test a ako ušetriť na dani z príjmov a zdravotnom poistnom? 

Časový test a daň z príjmov

Časový test je podmienkou pre oslobodenie od dane z príjmov pri predaji cenných papierov, ako sú akcie, dlhopisy a podielové listy.

Dĺžka časového testu

• Časový test 1 rok: ak cenný papier držíte jeden rok alebo dlhšie, príjem z jeho predaja je oslobodený od dane z príjmov.
• Časový test 3 roky: mal byť zavedený u niektorých typoch cenných papierov, ale nakoniec nevošiel do účinnosti v roku 2024

Ako ušetriť na dani z príjmov

Pozrite si videopodcast k zdaňovaniu ETF fondov.

Aké sú typy fondov a ako sú zdaňované

Na Slovensku existuje viacero typov fondov, ktoré sa líšia svojou investičnou stratégiou, rizikom a výnosnosťou. Z hľadiska zdaňovania sa fondy delia do dvoch kategórií:

1. Podielové fondy

Podielové fondy združujú peniaze od investorov a investujú ich do rôznych typov cenných papierov, ako sú akcie, dlhopisy a peňažné trhové nástroje. Zisk z investície sa rozdeľuje medzi investorov v pomere k ich podielu na fonde.

Zdaňovanie podielových fondov:

• “Dividendy” z podielových fondov sú vlastne výnosy a zdaňujú sa ako kapitálové výnosy sadzbou 19%.
• Predaj podielových listov je medzi slovenskými rezidentami od dane oslobodený; 
• Redemácia podielového listu podlieha dani z príjmov pri sadzbe 19 %; 

2. ETF (fondy obchodované na burze)

ETF sú fondy, ktoré sa obchodujú na burze cenných papierov ako akcie. Investujú do rôznych typov cenných papierov a sledujú vybraný index, sektor alebo komoditi.

Zdaňovanie ETF:

• Dividendy z ETF sa zdaňujú ako štandardné dividendy;
• Kapitálové výnosy z ETF sa zdaňujú, ak boli ETF držané kratšie ako 1 rok.
• Dlhodobé držanie (1 rok alebo dlhšie) kapitálové výnosy z ETF môžu byť (mali by byť) od dane oslobodené. 

Typy fondov podľa investičnej stratégie

• Akciové fondy: investujú do akcií a sú vhodné pre investorov s vyšším rizikovým profilom a očakávaním vyšších výnosov.
• Dlhopisové fondy: investujú do dlhopisov a sú vhodné pre investorov s nižším rizikovým profilom a očakávaním nižších výnosov.
• Zmiešané fondy: akcie a dlhopisy, ponúkajú vyvážený pomer medzi rizikom a výnosom.
• Peňažné trhové fondy: sú krátkodobých peňažných trhových nástrojov a sú vhodné pre investorov, ktorí chcú krátkodobo “zaparkovať” svoje peniaze.

V ktorej krajine sa oplatí zdaňovať ETF? 

Neexistuje jednoznačná odpoveď na túto otázku a záleží na rôznych faktoroch, ako napríklad:

• Krajina daňovej rezidencie: investori platia dane z príjmu v krajine, v ktorej sú daňovými rezidentmi. Existuje viacero kritérií, ktoré definujú daňovú rezidenciu, a tie sa v rôznych krajinách líšia
• Typ ETF: rôzne typy ETF (akciové, dlhopisové, zmiešané) sa zdaňujú rôznymi sadzbami dane.
• Výška príjmu: daňová sadzba sa môže líšiť v závislosti od výšky príjmu investora.
• Dĺžka držania ETF: kapitálové výnosy z ETF držaných dlhšie ako jeden rok sú v niektorých krajinách oslobodené od dane.
• Daňové úľavy: niektoré krajiny ponúkajú daňové úľavy pre investorov do ETF.

Príklad štandardného zdaňovania ETF v niektorých krajinách

• Slovensko: dividendy z ETF sa zdaňujú sadzbou 10% pri FO. Kapitálové výnosy z ETF môžu byť od dane oslobodené, ak boli ETF držané jeden rok alebo dlhšie.
• Česká republika: dividendy z ETF sa zdaňujú sadzbou 15%. Kapitálové výnosy z ETF môžu byť oslobodené od dane, ak boli ETF držané tri roky alebo dlhšie.
• Spojené štáty americké: dividendy a kapitálové výnosy z ETF sa zdaňujú v závislosti od výšky príjmu investora.

Daňové raje pre ETF

Daňový raj je jurisdikcia, ktorá má nízke alebo žiadne dane a zvyčajne sa považuje za tajnú. Daňové raje často využívajú jednotlivci a podniky na zníženie daňového zaťaženia.Tu je niekoľko krajín, ktoré sa často považujú za daňové raje pre ETF:

• Bermudy: britské zámorské územie so sadzbou dane z príjmu 0 % pre spoločnosti.
• Kajmanské ostrovy: britské zámorské územie so sadzbou dane z príjmu 0 % pre spoločnosti.
• Cyprus: členský štát EÚ s 12,5 % sadzbou dane z príjmu právnických osôb.
• Malta: členský štát EÚ s 35 % sadzbou dane z príjmu právnických osôb, avšak existuje systém imputácie, ktorý môže znížiť zdaniteľný príjem až na 5 %.
• Švajčiarsko: je mimo EÚ a má daňové sadzby, ktoré sa líšia v závislosti od kantónu. Švajčiarsko je však známe svojou bankovou tajomnosťou a politickou stabilitou.

Čo hrozí ak nezdanite ETF? 

Nezdanenie ETF môže mať materiálne následky. V závislosti od závažnosti a úmyslu daňovníka môže hroziť:

1. Pokuta: Finančná správa SR môže uložiť pokutu štandardne vo výške 10% až 100% z neodvedenej dane.
2. Úroky z omeškania: Daňovník je povinný platiť úroky z omeškania z neodvedenej dane. Úroky sa počítajú od dátumu splatnosti dane do dátumu jej uhradenia.
3. Trestné stíhanie: V závažných prípadoch môže daňovníkovi hroziť trestné stíhanie za niektorý z daňových podvodov. 

Ako finančná správa dohliada na zdaňovanie ETF

Finančná správa SR dohliada na zdaňovanie ETF rôznymi spôsobmi:

1. Kontrola daňových priznaní:

• Finančná správa kontroluje daňové priznania investorov, aby sa uistila, že správne zdanili svoje príjmy z ETF.
• V prípade akýchkoľvek pochybností môže finančná správa vyzvať investora na dodanie dokladov o svojich investíciách.

2. Kontrola bánk a investičných spoločností:

• Finančná správa kontroluje banky a investičné spoločnosti, aby sa uistila, že zrážajú daň z dividend a zisku z predaja ETF.
• Finančná správa môže uložiť pokutu bankám a investičným spoločnostiam, ktoré nedodržiavajú daňové predpisy.

3. Medzinárodná spolupráca:

• Finančná správa spolupracuje s daňovými úradmi v iných štátoch, aby sa uistila, že investori platia dane z príjmu z ETF v súlade s daňovými zmluvami.
• Finančná správa získava automaticky informácie od väčšiny zahraničných finančných inštitúcií o slovenských daňovníkoch;

4. Daňové kontroly:

• Finančná správa môže vykonávať daňové kontroly u investorov, aby sa uistila, že správne zdanili svoje príjmy z ETF.
• Daňová kontrola môže zahŕňať kontrolu bankových výpisov, investičných výpisov a daňových priznaní.

Na záver

Zdaňovanie ETF je komplexná téma, ktorá sa môže líšiť v závislosti od typu ETF, daňového statusu investora a krajiny, v ktorej sa ETF obchoduje. Pred investovaním do ETF je dôležité poradiť sa s daňovým poradcom, aby ste sa ubezpečili, že rozumiete daňovým dôsledkom.

Článok Zdaňovanie ETF je zobrazený ako prvý na Highgate.

Celý záznam z konferencie nájdete tu:

Ak vás táto téma zaujíma, neváhajte nás kontaktovať.

Článok Peter Varga na konferencii NBS k digitalizácii kapitálového trhu je zobrazený ako prvý na Highgate.

Pre tých, ktorí sa konferencie nezúčastnili, prinášame v tomto článku krátky prehľad jednotlivých tém, ktorým sme sa venovali. Zároveň, ak by ste mali záujem pozrieť si celú konferenciu, prípadne len niektoré jej časti, máme pre Vás k dispozícii videozáznamy z konferencie, ktoré nájdete na tomto odkaze.

Aké typy investičných fondov poznáme na Slovensku?

Konferenciu sme otvorili komplexnou problematikou rôznych typov investičných fondov. Pri nastavovaní štruktúry prostredníctvom investičných fondov je potrebné brať do úvahy celý rad faktorov, z čoho vyplýva ich delenie najmä podľa:

• investičnej politiky;
• právnej formy;
• možnosti passportu;
• zdaniteľnosti príjmov;
• aplikácie DPH na manažérske poplatky;
• typu investora, ktorému možno investičný fond distribuovať;
• typu ponuky; alebo
• toho, či je potrebné povolenie na jeho zriadenie a prevádzku.

Zároveň, nie všetky typy investičných fondov je vhodné alebo možné použiť na financovanie nehnuteľností, a tie, ktoré môžu mať vo svojom portfóliu nehnuteľnosti, sa následne výrazne líšia vo svojich osobitných parametroch. Preto, pri vytváraní a zakladaní investičných fondov je kľúčové úvodné komplexné regulačné, právne a daňové posúdenie vyššie uvedených faktorov.  

Aké sú pravidlá distribúcie malého investičného fondu? Slovenský SICAV?

Prvý panel sa venoval tzv. malým investičným fondom. Ide o investičné fondy, ktorých správcovia sú limitovaní maximálnou výškou aktív, ktoré môžu spravovať. Na druhú stranu, na tieto investičné fondy sa aplikuje legislatíva kolektívneho investovania vo veľmi limitovanej miere, nemajú zákonom určenú investičnú politiku (preto môžu investovať do real estate) a sú primárne určené profesionálnym investorom a v obmedzenej miere aj kvalifikovaným investorom.

Pri distribúcii malých investičných fondov, ktoré investujú do nehnuteľností zohrávajú kľúčovú úlohu nasledovné faktory:

• identifikácia a posúdenie profesionálneho investora;
• zohľadnenie kritérií profesionálneho investora s ohľadom na investičnú politiku fondu;
• limitácie pre kvalifikovaných investorov z pohľadu ich počtu, podielu na aktívach fondu a podielu na aktívach spravovaných správcom;
• distribučné kanály, cez ktoré je možné oslovovať kvalifikovaných investorov; a
• obmedzenia pri propagácii takýchto fondov.

Malé investičné fondy je možné založiť ako rôzne obchodné spoločnosti alebo družstvo. Zároveň, len investičný fond môže mať právnu formu akciovej spoločnosti s premenlivým základným imaním (tzv. SICAV). Ide o flexibilnú právnu formu, ktorá je prispôsobená potrebám kolektívneho investovania. Jedine malý investičný fond založený ako SICAV môže vytvárať podfondy ako účtovne oddelené časti majetku s odlišnými investičnými stratégiami.

Kde je hranica kolektívneho investovania? Kedy už potrebujem fond?

Druhý panel sa venoval rôznym alternatívnym formám získavania kapitálu od investorov a investovaniu do zahraničných nehnuteľností. Prvou témou bolo vymedzenie hranice kolektívneho investovania teda zodpovedaniu toho, kedy konkrétny biznis model predstavuje fond, a kedy naopak ide o legálnu štruktúru aj bez akéhokoľvek povolenia od NBS. Pri analýze konkrétneho biznis modelu z pohľadu kolektívneho investovania je nutné posúdiť, či tento biznis model:

• spĺňa kumulatívne všetky zákonné znaky kolektívneho investovania;
• napĺňa znaky niektorej z výnimiek kolektívneho investovania, napr. ide o spoločný podnik (JV) alebo holdingovú entitu;
• existujú iné indikácie, ktoré sú predpokladom toho, že biznis model bude alebo nebude fondom.

Crowdfunding a dlhopisové financovanie

Crowdunfing predstavuje pomerne stále novú reguláciu, ktorá umožňuje prepájať investorov na jednej strane a podnikateľov, ktorí hľadajú financovanie pre svoje projekty, na druhej strane. Cieľom nariadenia o crowdunfingu je uľahčiť financovanie predovšetkým malých a stredných podnikov, pre ktoré napríklad dlhopisové financovanie s prospektom môže byť príliš finančne nákladné. Zároveň, crowdfundingové platformy ako online platformy sú široko prístupné pre veľký okruh investorov, vrátane retailu, a teda umožňujú vlastníkom projektov nájsť financovanie, či už prostredníctvom pôžičiek alebo umiestnením cenných papierov, ktoré emitujú, na tejto platforme.  

Crowdfundingová platforma teda napríklad umožňuje, aby developer emitoval dlhopisy (iba do určitej výšky) za účelom výstavby konkrétneho developerského projektu. Dlhopisy je samozrejme možné ponúkať aj mimo crowdfundingovej platformy, pričom emisia dlhopisov predstavuje štandardný tradičný spôsob financovania, ktorý je na Slovensku aj developermi široko využívaný. Právna úprava emisií dlhopisov je veľmi flexibilná, čo dáva emitentom veľký priestor nastaviť si jednotlivé parametre dlhopisov podľa svojich potrieb, počnúc spôsobom výpočtu výnosu, nastavením pravidiel pre predčasnú splatnosť emisie, obdobia, počas ktorého sa budú dlhopisy vydávať, či ich podriadeniu bankovému financovaniu. Zároveň, pri financovaní nehnuteľností prostredníctvom dlhopisov je zaujímavým inštitútom agent pre zabezpečenie, v prospech ktorého ako zástupcu majiteľov dlhopisov je možné dlhopisy týmito nehnuteľnosťami zabezpečiť.

Ako je možné investovať do zahraničných nehnuteľností?   

Zaujímavou investičnou príležitosťou môže byť nadobúdanie nehnuteľností mimo Slovenskej republiky. Pri investičných štruktúrach, ktoré slovenským investorom umožňujú realizáciu takýchto investícií sú jedným z najkľúčovejších parametrov dane. Nastavenie štruktúry tak, aby bola mohla byť pre investorov kompetitívnou s inými „tuzemskými“ investičnými produktami je veľmi komplexnou záležitosťou berúc do úvahy predovšetkým existujúce riziko dvojitého zdanenia. 

Európske investičné fondy EuVECA a ELTIF

Tretí panel, v ktorom boli aj dvaja panelisti zo slovenských správcovských spoločností, sa venoval väčším investičným fondom, teda fondom, na ktorých zriadenie a prevádzku je na Slovensku nutné povolenie NBS. Fond rizikového kapitálu alebo „EuVECA“ je určený primárne na investície do tzv. venture kapitálových investícií, pričom ale pri pomerne široko zadefinovanej investičnej politike je za určitých okolností možné, aby takýto fond zainvestoval napríklad aj do spoločností vlastniacich nehnuteľnosti. Takýto fond je síce možné založiť aj registrovaným správcom, na používanie označenie EuVECA je však nutné splniť viacero požiadaviek, ktoré sa štandardne vyžadujú (samozrejme vo väčšej miere) pri licencovaných správcovských spoločnostiach, a to napríklad kvalifikačné požiadavky na osoby spravujúce fondy rizikového kapitálu, prudenciálne požiadavky na správcu, či viaceré vnútorné politiky. Netreba zabudnúť ani na správne daňové nastavenie.

Výhodou investičných fondov EuVECA a ELTIF je, že ich je možné distribuovať v celej EÚ, a to širšiemu okruhu investorov, ako je tomu pri iných alternatívnych investičných fondov podľa AIFMD smernice. ELTIF je zároveň jediným alternatívnym investičným fondom, ktorý je možné ponúkať retailu v celej Európskej Únii. Investičná politika tohto fondu je zameraná primárne na investície do dlhodobých aktív (vrátane nehnuteľností). ELTIF je síce uzavretým fondom, ale za určitých podmienok je možné investorom umožniť redemáciu aj pred uplynutím životnosti tohto fondu.

Fond kvalifikovaných investorov, fond nehnuteľností a fond alternatívnych investícií  

Typickým investičným fondom, ktoré slovenské správcovské spoločnosti využívajú na investície do nehnuteľností (a ktoré aj označujú ako „realitné fondy“) sú jednak fondy kvalifikovaných investorov, ktoré nemajú zákonom určenú investičnú politiku, a potom verejné špeciálne fondy nehnuteľností, ktoré môžu investovať priamo do nehnuteľností alebo do tzv. realitných spoločností, a musia dodržiavať pravidlá pre obmedzenie a rozloženie rizika vo svojom portfóliu. Za splnenia určitých kritérií je možné nadobudnúť do majetku verejného špeciálneho fondu alternatívnych investícií aj obchodnú spoločnosť, ktorá môže vlastniť nehnuteľnosť. Fondy nehnuteľností aj fondy alternatívnych investícií je možné ponúkať na Slovensku aj retailu bez obmedzenia minimálnej výšky investície.

Prečo sa zakladajú investičné fondy v zahraničí?

Štvrtý panel sa venoval zahraničným fondom, ktorých cenné papiere alebo majetkové účasti je možné ponúkať slovenským investorom. Pre rozhodnutie nezaložiť investičný fond, ktorý bude ponúkaný (vo veľkej miere) slovenským investorom existujú rôzne motivácie, počnúc stabilitou právneho prostredia, variabilitou štruktúr, ktoré napríklad na Slovensku neexistujú, ale aj z dôvodov robustnejšej infraštruktúry (mnoho slovenských podnikateľov zakladá napríklad SICAV-y v Českej republike, ktoré sú spravované „externými“ správcovskými spoločnosťami).

Veľkou výzvou pri zakladaní investičných fondov v zahraničí (aj) pre slovenských investorov je ich daňové štruktúrovanie. Do komplexnosti tejto problematiky prispievajú aj rôzne právne a daňovo transparentné štruktúry, s ktorými sa je potrebné pri vyplácaní príjmov na Slovensko vysporiadať. 

Čo sa týka distribúcie, zahraničné alternatívne investičné fondy (vrátane neeurópskych alternatívnych investičných fondov) je možné ponúkať na Slovensku všetkým typom investorov, pričom ale jednotlivé podmienky, ako takú distribúciu dosiahnuť, sa budú líšiť v závislosti predovšetkým od:

• toho, kde je správcovská spoločnosť, ktorá chce fond distribuovať, sídlo;
• kde je fond zriadený;
• či sa majú cenné papiere alebo majetkové účasti takéhoto fondu ponúkať len profesionálnym investorom alebo aj retailu.

Akvizičné financovanie

V poslednom piatom paneli sme sa venovali téme akvizičného financovania. V širšom zmysle zahŕňa financovanie nielen bankové financovanie, ale aj použitie vlastných zdrojov, s ktorými sú spojené viaceré špecifiká a obmedzenia, a napríklad aj rôzne alternatívne formy cudzích zdrojov financovania.

Rôzne druhy financovania je zároveň možné kombinovať, pričom v takom prípade je potrebné posúdiť aj potenciálne regulačné aspekty takých kombinácií.

Slovenská práva úprava prináša viaceré špecifiká, resp. zákonné obmedzenia spojené s poskytovaním a následným splácaním vlastných zdrojov financovania. Z toho vyplývajú nielen vysoké nároky na kreatívne štruktúrovanie akvizičných transakcií s použitím vlastných zdrojov, ale zároveň na štatutárne orgány je kladené bremeno zodpovednosti za dodržiavanie týchto pravidiel a spoločnú povinnosť na náhradu škody v prípade ich porušenia. Na ochranu kapitálu spoločnosti a jej akcionárov a veriteľov pred transakciami medzi spoločnosťou a jej spriaznenými osobami, ktoré nemajú trhový štandard, slúžia predovšetkým nasledovné inštitúty:

• zákaz vrátenia vkladov;
• spoločnosť v kríze;
• finančná asistencia.

Ak Vás vyššie uvedené témy zaujali a chceli by ste sa o nich dozvedieť viac, videozáznamy z jednotlivých panelov konferencie nájdete k dispozícii priamo tu: 

Ak vás táto téma zaujíma, neváhajte nás kontaktovať.

Článok Konferencia Real Estate – dane a financovanie (Unikátna konferencia k fondovým a daňovým štruktúram, crowdfundingu, dlhopisom, bankovému financovaniu, atď.) je zobrazený ako prvý na Highgate.

Slávnostný galavečer udeľovania ocenení bol organizovaný vydavateľstvom EPRAVO Group a týždenník TREND, pričom jeho jedenásty ročník pripadol na stredu 26. apríla. Podujatie sa konalo v priestoroch hotela Double Tree by Hilton v Bratislave, kde si zúčastnení víťazi jednotlivých kategórií prevzali ocenenia za svoju celoročnú prácu.

Ďakujeme našim klientom a partnerom za spoluprácu, aj vďaka ktorej sa nám tento úspech podarilo dosiahnuť.

Ak máte záujem o konzultáciu, neváhajte nás kontaktovať.

Článok Highgate Law & Tax sa stala Právnickou firmou roka 2023 v oblasti daňového práva je zobrazený ako prvý na Highgate.

Relatívne dôverne tak poznáme súvisiace reálie tohto segmentu. Či už je to téma daňovo-odvodovej optimalizácie, „zamestnávania živnostníkov“, vstupu investora, zakladanie holdingu, automatizované účtovanie, ESOP, právne, praktické a daňové nástrahy škálovania businessu do zahraničia alebo fungovanie s kryptom, všetko sú to témy, s ktorými sa v praxi stretávame.

Aj z toho dôvodu sme vnímali, že práve táto konferencia môže mnohým podnikateľom pomôcť nasmerovať v náročnej spleti komplexnejších slovenských ako aj zahraničných daňových a právnych otázok. Rovnako aj mala napomôcť k lepšiemu pochopeniu pohľadu investora alebo potenciálneho kupujúceho pri exite spoločnosti.

Predaj spoločnosti alebo vstup investora :

• Aké sú základné situácie a typy vstupu investora do spoločností?
• Aké sú kľúčové motivácie a oblasti záujmu investora a majiteľa spoločnosti?
• Na čo by sa mala IT firma sústrediť, aby sa podarilo maximalizovať benefity investície pre firmu a majiteľa spoločnosti?
• Štruktúrovane transakcie a príslušné daňové dopady z pohľadu dane z príjmov (napr. daňové zaťaženie cez slovenskú vs. zahraničnú holdingovú spoločnosť);
• Skúsenosti z transakcií;

Relevantné finančné ukazovatele pri predaji firmy alebo vstupe investora :

• Čo v účtovníctve zaujíma investora alebo kupujúceho?
• Riziká spojené s nesprávnym účtovaním;
• Kapitalizácia spoločnosti;
• Skúsenosti z transakcií;

Zahraniční IT dodávatelia a práca “z Bali” :

• Zrážkové dane pri vyplácaní zahraničných dodávateľov;
• Práca z „Bali“ – daňové a odvodové súvislosti;
• Nastavenie zmluvnej dokumentácie;

ESOP – Best practice :

• Aké formy akcií a opcií môžu slovenské firmy ponúknuť svojim zamestnancom?
• Právne a praktické súvislosti;
• Daňové a odvodové súvislosti;
• Cezhraničná štruktúra a skúsenosti z praxe;

Fungovanie v krypte :

• Prijímanie odplaty a vyplácanie dodávateľov v krypte;
• Typy krypto projektov (emisie tokenov, správa, poradenstvo, komunitný token,…) a regulačné a daňové aspekty;
• Účtovné a daňové úskalia na Slovensku a best practice pri odchode zo Slovenska;
• Skúsenosti z praxe;

Škálovanie podnikania v IT do zahraničia :

• Musím mať v zahraničí firmu v rôznych podnikateľských situáciách?
• Vznik stálej prevádzkarne, DPH režimy, zrážkové dane;
• Firma v offshore jurisdikcii z právneho, daňového a praktického pohľadu;
• Holding v zahraničí – výhody a nevýhody;
• Požiadavky investorov na zahraničnú štruktúru;
• Ochrana súkromného majetku majiteľa v kontexte politickej situácie na Slovensku;
• Transferové oceňovanie;

Softvérové zmluvy :

• Rámcové, alebo jednorazové zmluvy;
• Waterfall vs. agilný vývoj SW;
• Licenčné podmienky;
• Záruky a zodpovednosť za vady SW;
• Problematické ustanovenia – skúsenosti z praxe;

Štrukturovanie podnikania do USA :

• Ako je najlepšie vstúpiť na trh v USA;
• Kde je možné získať nejakú pomoc/informácie/granty?
• Aké je daňové a administratívne zaťaženie?
• Ako si vybrať správneho právnika a účtovníka?
• Ako sa dostať do obzoru investorom/fondom?
• V ktorom štáte sú najlepšie podmienky na vstup do americký trh?

Daňová optimalizácia pre digitálne a IT firmy :

• Holdingová štruktúra – ochrana majiteľa;
• Patent Box a Superodpočet – ako niektoré IT firmy nemusia na Slovensku platiť daň z príjmov;
• Iné daňové a odvodové typy a skúsenosti z praxe;
• Kedy je daňová optimalizácia už trestným činom;

Švarc systém :

• Daňovo-odvodové implikácie a výpočty;
• Dopad u zamestnancov na dávky zo sociálneho poistenia (materské, dôchodok, PN,…);
• Aký dopad má zmena na živnosť na dôchodok živnostníka?
• Analýza súdnych rozhodnutí, ktoré sa témou zaoberali;
• Prax správcov dane a inšpektorátov práce;
• Trestnoprávna zodpovednosť;
• Nastavenie zmlúv s kontraktormi;

Relevantné finančné ukazovatele pri predaji firmy alebo vstupe investora :

• Čo v účtovníctve zaujíma investora alebo kupujúceho?
• Riziká spojené s nesprávnym účtovaním;
• Kapitalizácia spoločnosti;
• Skúsenosti z transakcií;

Množstvo tém a mnoho otázok od účastníkov konferencie. Firmy zaujímali najmä témy okolo ESOP, daňových optimalizácií alebo predaja spoločnosti. Mnoho účastníkov však ostalo až do konca, aby si vypočulo aktuálnu prax v súvislosti s tzv. švarc systémom (t.j. zamestnávanie živnostníkov).

Na obsah a organizáciu konferencie sme dostali množstvo pozitívnej spätnej väzby. Veľmi nás preto teší, že sa po konferencii o zakladaní investičných fondov, aj táto konferencia vydarila.

Ak vás táto téma zaujíma, neváhajte nás kontaktovať.

Článok Konferencia o právnej a daňovej optimalizácii pre technologické firmy je zobrazený ako prvý na Highgate.

Našou snahou je tak prostredníctvom rôznych kanálov postupne presadiť viaceré návrhy s cieľom zatraktívniť fondové prostredie na Slovensku. Najefektívnejším sa v tejto súvislosti zatiaľ javí účasť Petra Vargu v poradnom tíme na Ministerstve financií SR, ktorý je v tejto téme relatívne aktívny. Okrem toho je to aj členstvo v SLOVCA alebo spolupráca s Crowdberry, ktoré napomáhajú k vyvíjaniu tlaku na štátne orgány. Cieľom však ani tak nie je prilákať zahraničných fondových manažérov, ale skôr motivovať slovenských fondových manažérov nezakladať fondy v zahraničí. Týmito kanálmi sú členstvo v Práve v tejto súvislosti sme boli oslovení Hospodárskymi novinami, aby sme zosumarizovali základné právne, daňové a účtovné problémové body v slovenskej legislatíve. Týchto bodov je niekoľko a sú spôsobené dlhodobým nezáujmom zákonodarcov o oblasť kolektívneho investovania. Viac si o tom môžete prečítať nižšie

Článok Zakladanie fondov na Slovensku – účtovné a daňové úskalia je zobrazený ako prvý na Highgate.

Anketa Právnická firma roka je organizovaná českou spoločnosťou EPRAVO Group s.r.o. na Slovensku v spolupráci s týždenníkom Trend. Anketa vznikla v Čechách v roku 2008 a na Slovensku sa ocenenia predávajú od roku 2013.

Daniam a účtovníctvu u nás venujeme naozaj veľa úsilia. Snažíme sa nielen vzdelávať a radiť, ale aj prednášať širšej verejnosti. Napríklad naše školenia na zdaňovanie offshore alebo kryptomien sa stali pevnou súčasťou ponuky pre dopytujúcich sa klientov a odborníkov v oblasti. Navyše, toto pandemické obdobie predstavovalo (pevne veríme, že minulý čas ostane platný) dodatočnú záťaž nielen po logistickej, ale žiaľ teda aj po zdravotnej stránke. A práve toto umiestnenie v jedinej slovenskej poradenskej ankete tohto druhu je potrebné chápať aj ako obrovskú satisfakciu pre náš daňový tím.

Článok V daňovom práve sme opäť veľmi odporúčanou kanceláriou – Právnická firma roka 2021 je zobrazený ako prvý na Highgate.

Ten fakt je, okrem iného, ten, že v širšom časovom rozptyle (napríklad rok 2008) sú prirodzene zahrnuté aj korekcie. A tie pri pár dňovom „equity rout“ jednoducho nemáte a tak to vyzerá dramatickejšie (EDIT: 2.3.2020 zaznamenal akciový trh významnú korekciu).

Pred niekoľkými mesiacmi som čitateľom ponúkol svoj finančno-daňový pohľad na rozdiel medzi investovaním do nehnuteľnosti a klasickým pasívnym akciový ETF (Ako zdaňovať príjem z prenájmu nehnuteľnosti a je stále lepšie investovať do akciového indexu?). Vo všetkých sledovaných rokoch vyšiel víťazne akciový index. V kontexte súčasných akciových prepadov a zvýšeného počtu našich klientov, ktorí investične prenajímajú ako FO alebo PO bratislavské byty sa v tomto blogu pokúsim zhrnúť základné daňovo-právne pravidlá prenajímania nehnuteľnosti.

Prenajímanie nehnuteľnosti fyzickou osobou

Fyzická osoba má štandardne možnosť prenajímať nehnuteľnosť a dosahovať tzv. pasívny príjem alebo príjem aktívny. Pri pasívnom príjme ide o pasívnu zárobkovú činnosť, ktorá nevykazuje známky aktívnej účasti prenajímateľa na tvorbe obsahu dodávaných služieb (napr.: prenajímateľ nevymieňa bielizeň alebo nerefakturuje náklady na energie). V prípade, ak tento obsah sčasti fyzická osoba vytvára, ide o podnikanie k čomu prináleží povinnosť získať živnostenské oprávnenie.

Pasívny príjem fyzickej osoby

Toto základné právne vymedzenie má aj svoje daňovo-odvodové súvzťažnosti. Pri pasívnom prenajímaní nehnuteľnosti príjem fyzickej osoby podlieha fixnej 19% sadzbe dane, pričom ak jej základ dane spolu so základom dane zo závislej činnosti a ostatných príjmov presiahne 37 163 EUR (pozor, platí od roku 2020), sadzba dane je 25%. Vzhľadom na to, že sa jedná o pasívny príjem, FO nemôže využiť odpočítateľné položky zo základu dane alebo daňový bonus, ktoré za určitých okolností dokážu významne znížiť daňovú povinnosť FO. Potiaľto to predstavuje pre prenajímateľ nevýhodu oproti aktívnemu prenájmu. Istú daňovú výhodu však predstavuje možnosť oslobodiť takýto príjem od dane z príjmov do sumy 500 EUR. V takom prípade je však potrebné potom pomerne krátiť daňové výdavky.

Vo všeobecnosti platí, že príjem z pasívnej činnosti nepodlieha zdravotným alebo sociálnym odvodom. Samozrejme každý systém potrebuje mať výnimky. U nás touto výnimkou sú napríklad niektoré staré dividendy, ktoré podliehajú 14 % zdravotnému poistnému alebo niektoré príjmy z kapitálového majetku alebo ostatné príjmy, ktoré tiež podliehajú zdravotnému poistnému. Príjem z prenájmu však ani zdravotnému, ani sociálnemu poisteniu nepodlieha, čo predstavuje pre mnohých prenajímateľov významnú výhodu.

Pri takomto type prenajímania postačuje registrácia na DIČ, ak ešte nebolo pri inej príležitosti prenajímateľovi pridelené. Prenajímateľ môže využívať iba reálne náklady a nehnuteľnosť môže, ale nemusí mať zaradenú do obchodného majetku. To, či sa oplatí mať nehnuteľnosť zaradenú v obchodnom majetku je veľmi individuálne (výška odpisov, existencia hypotekárneho úveru, zamýšľané kroky s nehnuteľnosťou, individuálna pozícia prenajímateľa, atď.) a toto posúdenie je predmetom služby s názvom daňová optimalizácia. Rôznorodosť takýchto scenárov obohacuje aj variant pri ktorom má prenajímateľ nehnuteľnosť v BSM.

Ak prenajímateľ nemá nehnuteľnosť zaradenú v obchodnom majetku platí, že si môže do daňových výdavkov zahrnúť iba niektoré reálne výdavky ako napríklad náklady na energie, správu nehnuteľnosti, internet, či hnuteľné veci (ak je tak dohodnuté v zmluve s nájomcom). Ak by však prenajímateľ mal túto nehnuteľnosť zahrnutú v obchodnom majetku, tento diapazón možností zníženia celkovej daňovej povinnosti sa rozšíri napríklad o spomínané odpisy, prípadné technické zhodnotenia, úroky alebo dane a poistenie.

Aktívny príjem fyzickej osoby

Tento príjem sa spravuje štandardnými daňovo – odvodovými pravidlami ako živnosť. Aké dane a odvody platí živnostník aké právne úskalia so sebou živnosť prináša si môžete prečítať v inom blogu tu alebo pozrieť priamo videoblog tu a tu. Ak by sme to mali zjednodušiť, veľkou výhodou prenajímania prostredníctvom živnosti je možnosť uplatnenia paušálnych výdavkov, nezdaniteľných častí základu dane alebo daňového bonusu. Navyše, od roku 2020 môže prenajímateľ využiť 15 % sadzbu dane z príjmov a zároveň sa tento príjem nekumuluje s niektorými inými príjmami v jednom základu dane, čím sa znižuje šanca pre uplatnenie 25% sadzby dane.

Nevýhodou je skutočnosť, že príjem zo živnosti vstupuje do vymeriavacieho základu pre výpočet zdravotného a po splnení určitých podmienok aj sociálneho poistenia. Výsledná daňovo-odvodová suma tak môže byť vyššia, ale aj nižšia ako pri pasívnom prenájme.

Prenájom nehnuteľnosti právnickou osobou

Aké daňovo-odvodové súvislosti sú spojené s prenájmom nehnuteľnosti cez PO rovnako ukazujú vyššie uvedené blogy.

Okrem toho je pri právnickej osobe často krát žiadané vedieť, či je možné uplatniť pri kúpe napríklad bytu odpočet DPH. Vo väčšine prípadov toto možné nie je vďaka relatívne nedávnej novele zákona o DPH, avšak existujú výnimky, kedy to zákon a judikatúra Súdneho dvora EÚ pripúšťa. Ak si klient uplatní odpočet DPH, na výstupe tak bude musieť s nejakou DPH počítať. Aj tu existujú výnimky a rovnako aj tu je možné výšku tej výstupnej DPH modelovať v medziach transferového oceňovania pre účely dane z príjmov ako aj DPH.

Predaj nehnuteľnosti a daň z príjmov

Predávať byt ako FO je, ale aj nie je výhodnejšie. Ak FO vlastní nehnuteľnosť viac ako 5 rokov a zároveň ju má vyradenú z obchodného majetku dlhšie ako 5 rokov (ak ju mala zaradenú), príjem z predaja nehnuteľnosti je od dane z príjmov oslobodený. V opačnom prípade spadá medzi ostatný príjem a zisk z predaja (= rozdiel medzi predajnou cenou a kúpnou cenou alebo daňovo zostatkovou cenou) je predmetom 19 % alebo 25 % dane z príjmov a 14 % zdravotného odvodu.

Pri právnickej osobe príjem z predaja nehnuteľnosti vždy podlieha dani z príjmov pri sadzbe dani 15% alebo 21%. Základ dane z predaja sa vypočíta ako rozdiel medzi predajnou cenou a daňovo zostatkovou cenou, pričom ak je predmetom predaja pozemok, ten sa pre účely dane z príjmov neodpisuje a jeho daňovo zostatková cena sa rovná jeho kúpnej cene.

Daňová optimalizácia

V praxi sa stretávam s možnosťami klientov flexibilne modelovať svoje aktivity tak, aby to na konci dňa aj v kombinácií s inými aktivitami klienta alebo jeho spoločností a možnosťami, ktoré poskytuje zákon predstavovalo efektívnejšie daňovo-odvodové zaťaženie. Je to v princípe jednoduchá daňová alebo odvodová optimalizácia, ktorá je plne legálna a legitímna zároveň. Treba si uvedomiť, že daňové zákony nie sú neutrálne = neposkytujú na nejakú ekonomickú kauzu iba jedno riešenie, a preto nie je možné každé napasovanie určitej ekonomickej situácie do nejakých iných daňových rámcov automaticky vnímať ako obchádzanie daní. Ak vás táto téma zaujíma, odporúčam svoj blog „Čo môže mať spoločné Paradise Papers s „eseročkou“ alebo živnosťou?“

Je teda lepšie investovať do akciového indexu?

V predošlom blogu som veľmi jasne formuloval svoju preferenciu radšej investovať do ETF akciového fondu ako napríklad vymýšľať štruktúry na plnohodnotný odpočet DPH pri kúpe nehnuteľnosti na investičné účely a/alebo trápiť sa s zariaďovaním a prenájmom. Okrem toho, že to finančne vychádzalo doteraz vždy lepšie, šetrí to čas, dodáva životný komfort a aj z daňového hľadiska to vychádzalo lepšie.  Moje presvedčenie sa upevnilo následnou skúsenosťou, keď mi 25.12.2019 o 1:30 v noci (a teda kvázi na Štedrý deň) praskol v byte (cca 10 ročná novostavba), ktorý prenajímam a v danom čase bol prázdny radiátor. Zatopil som 4 poschodia pod bytom…

Paradoxne však som práve tento január predal časť svojich akciových fondov, aby som stádovito aj ja kúpil byt v bratislavskej novostavbe. Na moju obranu doplním, že ten byt som nekúpil na prenájom, ale pre moju starkú z Handlovej, kde doteraz, pravda, žila skutočný život a rád by som, aby jeseň svojho života prežila neskutočne. Vyhol som sa tým elegantne koronavírusu. Na prvý pohľad „smart decision“ (aj keď úplne náhodné). Keby som však nemusel, určite to nerobím.

Aj keď efekt paniky z koronavírusu naplno odhaľuje krehkosť akciového trhu (napríklad po páde dvojičiek v septembri 2001 sa burza na niekoľko dní pre obavy z paniky zavrela), historická analýza mi našepkáva ostať verný tejto svojej preferencii. Je to aj z hľadiska teritoriality a likvidity flexibilnejšie a či to bude výnosnejšie aj v roku 2020 si povieme o rok :).

Foto: Freepik.com

Článok Ako zdaňovať príjem z prenájmu nehnuteľnosti a je stále lepšie investovať do akciového indexu? je zobrazený ako prvý na Highgate.

Keďže moje podnikanie nie je kapitálovo náročné a nemusím tak zrovna investovať do nových strojov, po tom, ako som splatil hypotéku som sa aj ja postavil pred túto dilemu. Ako laický konzument pasívnych investičných možností som sa zamyslel, moje zamyslenie obohatil o nejaké daňové aspekty a rozhodol sa.

Ak by ste koncom marca 2018 kúpili byt v Bratislave za 200 000 EUR, prenajali ho na 12 mesiacov a po roku tento byt predali, zarobili by ste. Ak predpokladáme, že nájomné po odpočítaní nákladov (napr.: energie, správa atď.) je 500 EUR, zarobili by ste 14 000 EUR (zisk z prenájmu a predaja). Samozrejme, treba to tiež zdaniť a „zodvodniť“. Prenájom (bez živnosti) a predaj bytu zdaňujete 19% – 25%. Pri predaji bytu platíte ešte zdravotné odvody pri sadzbe 14%. V čistom by ste tak mohli mať okolo 10 000 EUR. Áno, byt nemusíte predať. Môžete čakať 5 rokov, aby ste zisk z predaja mali oslobodený od daní a odvodov.

S akým finančným nástrojom to porovnať? Vždy mi bolo prezentované, že aktívne spravovaný podielový fond je to správne riešenie na budovanie svetlých zajtrajškov. Avšak nielen pri klasických produktových bolehlavoch s názvom investičné životné poistenie, ktoré tu niekoľko rokov bez rozmyslu ponúkali finanční sprostredkovatelia, ani zďaleka nemusíte dosahovať sľubované geometrické rasty. Aj pri štandardných podielových fondoch (100% akcie) sa mi javilo, že taký index S&P 500 akosi rastie rýchlejšie ako hodnota môjho portfólia.

To, či aktívna správa (manažéri fondov systematicky analyzujú firmy a sektory do ktorých investujú) prináša štatisticky vyššie výnosy ako ETF fond (súbor napríklad akcií, ktoré kopírujú index (napríklad S&P 500)) by malo byť predmetom analýz. V každom prípade by aktívna správa mala index bezpodmienečne porážať, keďže poplatky za aktívnu správu sú násobne vyššie. Príjem z podielového fondu je navyše potrebné zdaňovať. Takže úlohou manažérov podielových fondov je nielen poraziť index o rozdiel výšky poplatkov, ale vo veľa prípadoch aj o daňovú povinnosť. Výkonnosť manažérmi riadených portfólií tak musí byť vyššia minimálne o 19% a po zahrnutí odhadovaných poplatkov až o cca 25%. Či je tomu naozaj tak si vie každý pri každom ponúkanom fonde jednoducho vygoogliť.

Ak by ste tých 200 000 EUR vložili do ETF fondu s 1% ročným správcovským poplatkom a s akciovými titulmi kopírujúcimi index Dow Jones, zarobili by ste za to isté obdobie 15 900 EUR aj po odrátaní poplatku. Predaj takýchto akcií je navyše oslobodený od dane z príjmov a odvodov.

Ak si porovnáte ďalšie roky, tak predpokladajúc rovnaké premenné a predpokladajúc, že predmetný akciový index negeneruje dividendové príjmy, v marci 2019 by ste mali takéto zárobky:

V každom pozorovanom roku by ste na akciovom indexe aj po odpočítaní 1% správcovského poplatku zarobili viac. Navyše v predmetnej tabuľke nie je zahrnuté daňové a odvodové zaťaženie, ktoré sa týka iba investovania do nehnuteľnosti. Rovnako nie je zohľadnený čas, ktorý strávite na „vlastnení a prenajímaní nehnuteľnosti“ (napr.: prerábky, nájomca, platenie faktúr a pod.) ako aj pravdepodobné prestoje medzi jednotlivými nájomníkmi. Toto všetko robí investovanie do nehnuteľnosti ešte menej atraktívnym.

Existuje argument, že akciový trh je nestály, môže významne klesnúť a investor tak môže prísť o väčšinu svojej investície. Samozrejme, je to možné. Ale ak aj takáto situácia nastane, trh s nehnuteľnosťami neostane nedotknutý. Inými slovami, ak padne finančný svet, padne celý svet. A ak padne celý svet, padne aj trh s nehnuteľnosťami. Jedna cyklická, neapokalyptická skúsenosť nás však naučila, že trh s nehnuteľnosťami je menej volatilný aj smerom dole a reaguje inokedy ako akciový trh. Najnižšia hodnota indexu Dow Jones prestavovala v marci 2009 cca 50 – 55% jeho najvyššej predkrízovej hodnoty. Pri nehnuteľnostiach v Bratislave to bolo až cca 80%.

Dnešná doba prináša nielen v podnikaní veľa možností, čomu venovať svoj pracovný a voľný čas. Na druhej strane práve to množstvo možností vie človeka uvrhnúť do pasce v ktorej sa môže zacykliť. Zacykliť sa môže nielen pri množstve povinností, ktoré pribúdajú rýchlejšie ako ubúdajú tie úspešne dokončené, ale aj pri množstve projektov, funkcií, cudzích jazykov, ktoré nedokážeme úspešne dokončiť, vykonávať a naučiť sa. A aj preto (nielen kvôli excelu) u mňa vyhral minimalizmus. Vložím peniaze do akciového indexu a nič neriešim. Hoci využívam celkom slušný ľudský outsourcing, osobne sa mi nechce riešiť zariaďovanie bytu, dôvody, prečo nájomca nemohol zaplatiť minulý mesiac nájom alebo či je lepšie pračku opraviť alebo kúpiť novú. Na to treba čas a focus. Tento prístup aplikujem aj v rámci nášho poradenstva. Venujeme sa primárne úzkoprofilovo dynamickým a mladým spoločnostiam v súvislosti s právnym, daňovým a účtovným nastavením ich podnikania, vrátane cezhraničných expanzií. Nevenujeme sa preto rodinnému, trestnému alebo pracovnému právu. Nechcem rozpočítavať cenu za energie, radšej si prečítam najnovšie súdne rozhodnutie a budem lepší daňový právnik. Pokiaľ nie ste génius, nemôžete sa fantasticky naučiť 4 jazyky. Dostanete sa do pasce, že ani tú angličtinu nebudete vedieť poriadne.

Článok Je lepšie investovať do nehnuteľnosti, ktorú môžete prenajímať alebo do akciového indexu? je zobrazený ako prvý na Highgate.